2026 年 7 月 7 日，中国证监会就美国做市商 Susquehanna 针对富途控股与 Up Fintech 的期权内幕交易诉讼作出回应，强调交易发生在美国市场，受当地法律约束。该案指控匿名交易员借中国 2025 年 5 月 22 日监管公告前的内幕信息，通过看跌期权获利逾 1 亿美元，美国证券交易委员会与司法部已启动独立调查。
事件概览：跨境监管冲击与期权异动
2026 年 7 月初，中国证券监督管理委员会（CSRC）公开证实，正密切跟踪美国做市商 Susquehanna International Group 在纽约南区联邦地区法院提起的一起民事侵权诉讼。该案（案号 Case 1:26-cv-05474）指控约 100 名匿名交易员在 2025 年 5 月 22 日中国多部门联合公告打击非法跨境证券业务之前，借助尚未公开的重大监管信息，通过富途控股与 Up Fintech 的看跌期权，在两周窗口期内合计获利逾 1 亿美元。
中国证监会的官方回应
书面声明的核心表述
中国证监会通过书面声明表示，监管机构对该诉讼保持关注，但明确否认美国市场内的交易活动属于其直接管辖范围。声明同时指出，相关处罚决定在公开披露前已依法通知所涉跨境券商，市场对此次行动已存在广泛预期。
“中国证券监管机构和其他相关部门已建立了严格的内部控制和管理体系。诉讼中提及的交易活动发生在美国市场，因此受美国相关法律法规的约束。”
（来源：CSRC 公开声明，转自 The Malaysian Reserve，China keeping close eye on Susquehanna case against alleged insider traders，发布：2026-07-07；Yahoo Finance，China Watchdog Monitoring US Lawsuit Over Insider Trading Claims，发布：2026-07-07。）
诉讼核心：Susquehanna 与 Citadel 的指控
涉嫌内幕交易路径
2026 年 6 月，总部位于美国宾夕法尼亚州的期权做市商 Susquehanna International Group 向美国纽约南区联邦地区法院提交诉状，将约 100 名身份未明的“John Doe”交易员列为被告，指控其构成“明目张胆的内幕交易骗局”。诉状指出，涉嫌交易员在 2025 年 5 月 8 日至 2025 年 5 月 22 日（窗口期）共投入约 1200 万美元买入富途控股与 Up Fintech 的看跌期权，监管公告发布后获利超过 1 亿美元。
Susquehanna 在诉状中列举的代表性交易显示：一名交易员于 2025 年 5 月 20 日以每股 102.45 美元的行权价买入富途控股看跌期权，当日富途股价仍高于 124 美元，期权合约单价约 1.50 美元；2025 年 5 月 22 日监管公告发布后，富途股价急速回落，相关期权单价一度飙升至 14 美元，涨幅超过 8 倍。
做市商的对手方损失
另一家美国做市商 Citadel Securities 随后向法院申请加入该诉讼。该公司在文件中表示，其作为对手方在此次涉嫌内幕交易中损失约 2800 万美元，并将涉嫌非法获利的总规模上调至约 1.37 亿美元。Susquehanna 自身作为多数涉嫌交易的对手方，损失约 7140 万美元。
2026 年 6 月 30 日，主审法官批准 Susquehanna 的申请，允许其向涉嫌交易员所使用的经纪商发出传票，并对相关账户实施冻结。案件审理过程中，美国证券交易委员会（SEC）与美国司法部（DOJ）均确认就相关交易展开独立调查。
（来源：Wall Street Journal，Insiders Made $100 Million on China Brokerage Crackdown, Trading Firm Alleges，发布：2026-06；Bloomberg，Susquehanna Can Subpoena Alleged Insiders' Brokers，发布：2026-06-30；Claims Journal，Citadel Securities Asks to Join Susquehanna Insider Lawsuit，发布：2026-07-07。）
2025 年 5 月 22 日中国监管行动时间线
2022 年 12 月 30 日，中国证监会首次就跨境证券业务的合规边界作出明确说明，认定富途、老虎证券等离岸券商在未持牌情况下向内地投资者招揽业务属于违规行为，并启动为期两年的过渡期安排。2025 年 5 月 22 日的联合公告是这一监管路径的延续与升级，关键节点如下：
2025 年 5 月 22 日（北京时间，公告窗口期）：中国证监会、中国人民银行、公安部等多部门联合发布《关于打击非法跨境证券业务的实施方案》。
2025 年 5 月 22 日公告发布后约 10 分钟：中国证监会公布对富途证券、老虎证券、长桥证券的具体行政处罚预案，包括没收违法所得与高额罚款。
2025 年 5 月 22 日纳斯达克开盘后：富途控股（FUTU）与 Up Fintech（TIGR）遭遇集中抛售，富途单日跌幅约 37% 至 39%，Up Fintech 跌幅约 35.3%。
2025 年 5 月 22 日至 2025 年 5 月 26 日：富途控股宣布动用 1.6 亿美元回购股票以稳定股价；香港证监会同步加强对内地投资者账户的合规审查。
2026 年 6 月：Susquehanna 正式向美国法院递交诉状，启动民事取证程序。
2026 年 6 月 30 日：美国纽约南区联邦地区法院批准 Susquehanna 向涉嫌交易员所使用经纪商发出传票的申请。
涉案主体与金额对照
| 主体 | 角色定位 | 涉及金额 | 关键时间节点 |
|---|---|---|---|
| Susquehanna International Group | 原告、做市商、对手方 | 损失约 7140 万美元 | 2026 年 6 月提起诉讼 |
| Citadel Securities | 申请加入原告、做市商 | 损失约 2800 万美元 | 2026 年 7 月加入诉讼 |
| 匿名交易员（约 100 名） | 被告、涉嫌内幕交易 | 涉嫌获利 1 亿至 1.37 亿美元 | 2025 年 5 月 8 日至 22 日交易 |
| 富途控股（FUTU） | 涉案券商、被处罚主体 | CSRC 拟罚约 2.71 亿美元 | 2025 年 5 月 22 日公告 |
| Up Fintech（TIGR） | 涉案券商、被处罚主体 | CSRC 拟罚超 5000 万美元 | 2025 年 5 月 22 日公告 |
跨境执法难题与市场连锁效应
三重司法管辖的交叉地带
该诉讼的复杂性在于，涉嫌内幕交易的信息源疑似位于中国境内，交易行为发生在美国期权市场，涉案券商则注册于开曼群岛并主要在香港与新加坡展业。这种格局使美国证券交易委员会、美国司法部与中国证监会面临跨境协调与执法协助的实务挑战。中国证监会 2026 年 7 月的声明显示，北京倾向于将此次交易争议交由美国监管机构依当地法律处理，同时强调监管体系内部的合规与隔离机制。
对在美上市中概股的衍生影响
事件发生后，市场参与者重新评估与中国监管政策高度相关的在美上市中概股的衍生品定价风险，主要衍生效应体现在：
做市商普遍加强对政策公告窗口期前短期期权交易的异常识别，提高对手方审查标准与保证金要求。
跨境券商面临更高的客户身份识别、可疑交易报告与账户冻结配合义务。
指数型与主动型机构投资者重估与中概股相关的衍生品持仓敞口，调整对冲结构。
富途控股创始人李华在 2025 年 5 月 22 日当日的财富账面缩水约 17 亿美元，富途与 Up Fintech 股价在事件发生后三个月内均未恢复至公告前的水平。
（来源：Forbes，Futu Founder Li Hua Wealth Tracker，发布：2025 年 8 月更新；Reuters，China to crack down on illegal cross-border securities activities，发布：2025-05-22；Xinhua，China to penalize 3 brokerages as crackdown on illegal cross-border securities business continues，发布：2025-05-22。）
富途控股与 Up Fintech 相关问题
中国证监会在该案中的官方立场是什么？
中国证监会表示正在密切关注诉讼进展，但否认美国市场内的期权交易属于其直接管辖范围，并强调监管机构已建立严格的内部控制和管理体系，相关处罚在公开披露前已依法通知所涉券商，市场对监管行动本身存在预期。
Susquehanna 与 Citadel Securities 为何被认定 为受害者？
两家公司均为美国主要期权做市商，在涉嫌内幕交易中担任对手方。按公开诉状与法院文件，Susquehanna 损失约 7140 万美元，Citadel Securities 损失约 2800 万美元，对应涉嫌交易员的合计获利规模在 1 亿至 1.37 亿美元区间。
2025 年 5 月 22 日中国监管公告的主要内容是什么？
中国证监会、中国人民银行、公安部等部门联合发布《关于打击非法跨境证券业务的实施方案》，宣布对富途证券、老虎证券、长桥证券在未持牌情况下于内地展业的行为作出行政处罚，包括没收违法所得及合计数亿美元的罚款，并要求相关账户进入为期两年的过渡期安排。
美国监管机构目前采取了哪些行动？
美国证券交易委员会与司法部已就相关期权交易启动独立调查。美国纽约南区联邦地区法院于 2026 年 6 月 30 日批准 Susquehanna 向涉嫌交易员所使用的经纪商发出传票，并对相关账户实施冻结。民事调查是否会升级为刑事指控，目前尚未公布。
普通投资者是否受此次事件直接影响？
对于已经通过富途、老虎证券等平台持有海外证券账户的内地投资者，监管部门设置了两年过渡期，账户内的存量资产可在过渡期内继续持有或有序了结；新开账户与新增招揽业务被禁止。投资者应关注所使用平台的合规公告与本地监管指引。
