盈透證券創始人Thomas Peterffy於2021年邀請紅杉資本合夥人Alfred Lin至私宅，提出收購預測市場平臺Kalshi，遭聯合創始人Mansour與Lopes Lara拒絕。五年後Kalshi估值從3000萬美元A輪躍升至220億美元，雙方轉為合作伙伴關係。
盈透證券創始人 Peterffy 2021 年曾出價收購 Kalshi
預測市場平臺Kalshi聯合創始人兼CEOTarek Mansour 於 2026 年 5 月透露，IBKR（Interactive Brokers）創始人兼董事長 Thomas Peterffy 早在 2021 年便對 Kalshi 提出收購要約，但被 Mansour 與聯合創始人 Luana Lopes Lara 共同否決。消息來源為 Mansour 本人在 LinkedIn 發佈的帖文，發佈時間為 2026 年 5 月。
收購要約經過：紅杉合夥人受邀至 Peterffy 私宅
據 Mansour 披露，Peterffy 邀請紅杉資本（Sequoia Capital）合夥人 Alfred Lin 前往其私人住所，並當面提出收購 Kalshi 的方案。Lin 同時擔任 Kalshi 董事會成員，該職務系紅杉資本於 2021 年 2 月領投 Kalshi A 輪融資（融資額 3000 萬美元）後獲任。參與該輪融資的投資方還包括嘉信理財創始人 Charles Schwab、KKR聯合創始人 Henry Kravis 以及 SV Angel 等。
Mansour 在帖文中對 Peterffy 的商業眼光表示認可：
"當時 Kalshi 還處於非常早期的階段——用戶很少，交易量很小，品牌知名度也幾乎為零。但 Thomas 比大多數人更早看到了它的遠見卓識。"
儘管 Peterffy 在行業判斷上領先於多數投資者，Mansour 與 Lopes Lara 仍選擇拒絕該收購要約，保持平臺獨立運營。
從 3000 萬美元 A 輪到 220 億美元估值：Kalshi 的融資歷程
Kalshi 由 Mansour 和 Lopes Lara 於 2018 年創立，二人均畢業於MIT。該平臺於 2020 年 11 月獲得美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准為指定合約市場（DCM），並於 2021 年 7 月正式上線運營。此後五年間，Kalshi 經歷多輪大規模融資：
| 融資輪次 | 宣佈時間 | 融資金額 | 投後估值 |
|---|---|---|---|
| A 輪 | 2021 年 2 月 | 3000 萬美元 | 未披露 |
| C 輪 | 2025 年 6 月 | 1.85 億美元 | 20 億美元 |
| D 輪 | 2025 年 10 月 | 3 億美元 | 50 億美元 |
| E 輪 | 2025 年 12 月 | 10 億美元 | 110 億美元 |
| F 輪 | 2026 年 5 月 | 10 億美元 | 220 億美元 |
F 輪由 Coatue Management 領投，紅杉資本、Andreessen Horowitz、Paradigm、IVP、Morgan Stanley 及 ARK Invest 跟投。據彭博社援引知情人士消息，Kalshi 年化營收已達 15 億美元，年化交易量約 1780 億美元。
從被拒收購方到合作伙伴：IBKR 與 Kalshi 的關係轉變
收購被拒五年後，盈透證券選擇以合作而非收購的方式接入預測市場。2026 年 5 月 14 日，IBKR 宣佈上線統一預測市場交易界面，整合 Kalshi、CMEGroup 及其自有 ForecastEx 平臺，使客戶可通過單一賬戶跨平臺比價並執行交易。
Kalshi CEO Mansour 對這一合作的評價為：
"IBKR 是全球金融經紀行業的標杆。它與 Kalshi 的整合，證明了預測市場對於成熟投資者和金融機構日益增長的重要性。機構深度參與預測市場，才剛剛進入早期階段。"
Peterffy 本人亦公開表態支持預測市場的信息價值：
"預測市場是我們客戶獲取重要信息的重要來源。我們的客戶必須瞭解全球不同地區、消費者群體和行業的經濟發展趨勢。"
Robinhood 等平臺同步接入 Kalshi 事件合約
除盈透證券外，Robinhood、StoneX 旗下 FOREX.com 等零售經紀平臺也已與 Kalshi 建立合作，向各自客戶提供事件合約產品。金融數據服務商 Tradeweb Markets 則採取機構路線，以戰略投資加少數股權入股的形式與 Kalshi 合作，計劃將事件合約數據整合至其利率及信用市場基礎設施中。
Kalshi 當前面臨的法律與監管挑戰
Kalshi 的快速擴張並非沒有阻力。體育博彩目前佔據該平臺超過 90% 的交易活動和約 89% 的營收，這使其與各州博彩監管機構產生直接衝突。
截至 2026 年 5 月，共有 11 個州對預測市場平臺發起法律程序。亞利桑那州曾對 Kalshi 提起刑事指控，指其構成"非法賭博經營"。
馬薩諸塞州於 2025 年 9 月起訴 Kalshi，指控其規避體育博彩法規。2026 年 1 月，薩福克縣高等法院裁定 Kalshi 的體育事件合約受該州博彩法管轄，並頒發初步禁令。
內華達州博彩管制委員會於 2026 年 2 月對 KalshiEX 提起訴訟，要求禁止其在州內提供無牌體育博彩合約。
2026 年 2 月 19 日，田納西州聯邦法院裁定 Kalshi 的體育事件合約可能構成掉期交易，受聯邦專屬管轄，並據此頒發有利於 Kalshi 的初步禁令。
CFTC 與聯邦政府對預測市場的支持立場
與部分州政府的敵對態度形成對比，CFTC 現任領導層明確支持預測市場的聯邦專屬管轄地位。2026 年 4 月 2 日，CFTC 聯合美國司法部對亞利桑那州、康涅狄格州和伊利諾伊州提起訴訟，指控三州向預測市場運營商發出的停止運營令違反了《商品交易法》賦予 CFTC 的專屬監管權。CFTC 主席 Mike Selig 警告稱，各州的干預行為將威脅市場參與者和持牌實體的運營穩定性。
CFTC 此前已於 2025 年 5 月自願撤銷了對 Kalshi 選舉合約案的上訴，事實上為 Kalshi 提供選舉類事件合約開放綠燈。該案源於 2023 年 9 月 CFTC 試圖阻止 Kalshi 上線選舉類合約，Kalshi 將 CFTC 告上法庭並於 2024 年 9 月獲得聯邦地區法院支持。
Kalshi 收購事件相關問題
Thomas Peterffy 在 2021 年試圖收購 Kalshi 時，該平臺處於什麼發展階段？
2021 年正值 Kalshi 完成由紅杉資本領投的 3000 萬美元 A 輪融資並即將正式上線運營的時期。據 Mansour 本人描述，彼時平臺用戶極少、交易量極低、品牌知名度接近於零，但 Peterffy 已對其潛力作出判斷。
Alfred Lin 在此次收購要約中扮演了什麼角色？
Alfred Lin 是紅杉資本合夥人，同時在紅杉領投 Kalshi A 輪後出任 Kalshi 董事會成員。Peterffy 邀請 Lin 至其私人住所並在場提出收購要約，Lin 作為 Kalshi 董事會成員和紅杉代表參與了這一過程。
盈透證券在收購被拒後如何與 Kalshi 建立了合作關係？
盈透證券於 2026 年 5 月 14 日推出統一預測市場交易平臺，整合 Kalshi、CME Group 和 ForecastEx 三個交易所，為客戶提供跨平臺比價和最優淨價執行。Kalshi 是該合作中的核心事件合約供應方。
Kalshi 的兩位聯合創始人為何拒絕 Peterffy 的收購？
Mansour 未在公開披露中詳述拒絕的具體理由。從後續發展推斷，兩位創始人選擇保持平臺獨立運營，此後通過多輪融資將 Kalshi 估值從未披露水平推升
