受監管經紀商 Pepperstone 於 2026 年 7 月 13 日宣佈，把永續差價合約從數字資產擴展至黃金、白銀、股指與原油等傳統標的。此舉正值全天候交易討論升溫之際，而美國 CFTC 近日叫停了 CME 的全天候原油期貨自我認證，監管態度依舊審慎。
2026-07-13：Pepperstone 將永續合約機制引入受監管的傳統資產
受監管差價合約經紀商 Pepperstone 於 2026-07-13（星期一，公告地：阿聯酋迪拜）宣佈，將其永續差價合約（Perpetual CFD）產品線擴展至數字資產以外，成為最早把永續市場機制引入傳統資產類別的受監管經紀商之一。此次擴張正值交易所、經紀商與監管機構就金融市場是否應擺脫固定交易時段、轉向全天候連續交易展開討論的窗口期。（來源：ZAWYA / TradingView News、Finance Magnates，發佈：2026-07-13。）
該公告在向 Pepperstone 客戶推出新產品的同時，也反映出全球金融領域正在發生的結構性轉變：最初為加密貨幣市場開發的機制，正日益影響傳統市場基礎設施，因為投資者要求獲得持續准入、自動執行，以及能夠反映信息全天候流動的市場。
加密貨幣最成功的產品正進入傳統市場
永續期貨於 2016 年在加密貨幣市場首次出現，使交易者能夠獲取槓桿敞口，而無需像傳統期貨合約那樣受制於到期日。交易者無需按月或按季展期倉位即可無限期維持敞口，同時由週期性資金費率支付確保永續價格與標的市場價格保持一致。該模式隨後成為加密貨幣衍生品市場的主導產品。
行業估算顯示，永續期貨在 2025 年的年度交易量已超過 90 萬億美元，使其躋身全球增長最快的產品類別之一；與此同時，多項行業預測顯示，代幣化資產規模將從當前約 2 萬億美元增長至 2030 年的最高 16 萬億美元。這些趨勢共同重塑了外界對金融市場運作方式的預期：投資者越來越希望在新聞發佈的即刻獲取信息，而不受傳統交易所開閉市時間的限制。（來源：ZAWYA / TradingView News，發佈：2026-07-13。）
Pepperstone 計劃擴展的永續合約產品
Pepperstone 主張，此類市場機制不應再侷限於加密貨幣領域。在推出以 SpaceX 為參考的合成永續差價合約 SPCX.US-PERP 之後，該經紀商列出了下一階段計劃推出的合約標的，覆蓋金屬、股指與能源領域。與在加密貨幣交易所交易的永續期貨不同，Pepperstone 的產品完全在其現有差價合約基礎設施內運行，客戶可繼續使用既有交易賬戶、熟悉的交易平臺以及受監管的經紀關係，無需加密錢包、交易所抵押品或單獨註冊流程。需要說明的是，截至公告發布時，僅 SpaceX 合約已上線交易，以下標的均處於計劃階段，公司未給出具體上線日期。（來源：Finance Magnates，發佈：2026-07-13。）
貴金屬：黃金、白銀——將永續市場準入延伸至金屬類資產，回應投資者對連續價格發現的需求。
股票指數：納斯達克指數、標普 500 指數——把指數敞口納入無固定到期日的永續結構。
能源：WTI 原油、布倫特原油——覆蓋兩大主要原油基準，面向對地緣政治消息高度敏感的能源交易者。
行業邁向全天候交易，監管機構保持審慎
Pepperstone 並非唯一預期傳統市場終將連續運營的機構。過去一年間，多家大型交易所宣佈了延長交易時間或推出受加密貨幣市場結構啟發之產品的舉措。其中，芝加哥商品交易所集團（CME）推出了旨在打通美國國債期貨與現貨國債市場的 Treasury Link 平臺，並擴展其圍繞連續市場準入的整體戰略。
與此同時，監管機構發出了過渡不會一帆風順的信號。美國商品期貨交易委員會（CFTC）於 2026-07-08 收到 CME 就一份小型全天候原油期貨合約（10 桶規模）提交的自我認證申請後，援引 17 C.F.R. 40.2(c) 條款叫停了該認證。CFTC 主席邁克爾·塞利格就該決定表態：
“CFTC 正在審查各資產類別的 7×24 小時期貨交易是否符合我們的法定核心原則。正如我多次強調的，我們不會對全天候交易採取一刀切的做法。”
該委員會指出，其已於 2026-06-22 就將標準期貨合約擴展至全天候交易（包括原油）徵求公眾意見，並認為 CME 不應在該程序完成前推進；委員會將繼續通過正式核准程序審查 CME 的平行申請。這一決定凸顯了行業向全天候市場轉型過程中的核心挑戰：技術已使連續交易成為可能，但監管機構仍關注流動性、價格發現、清算系統與投資者保護能否同步發展。（來源：CFTC 官方新聞稿 9265-26，發佈：2026-07-09；Financial Times、Investing.com。）
市場結構為何正在改變
推動市場走向連續交易的力量遠不止加密貨幣領域。以下因素共同重塑了市場結構的基礎預期：
人工智能日益全天候生成交易信號，交易機會不再侷限於開市時段。
地緣政治事件常在傳統市場交易時間之外發生，凸顯連續准入的價值。
散戶投資者如今參與的是全球市場而非本地市場，機構投資者也越來越多地跨多個時區管理投資組合。
代幣化強化了這一趨勢——隨著金融資產數字化程度提高、區塊鏈結算降低對傳統交易所基礎設施的依賴，交易時段與休市之間的界限愈發模糊。
對於差價合約經紀商而言，永續產品還提供了額外優勢：無需要求客戶展期到期期貨頭寸或等待市場重新開放，即可通過專為連續交易設計的產品提供不間斷的交易機會。
關鍵數據一覽
| 指標 | 數值 | 時間維度 | 類別 |
|---|---|---|---|
| 永續期貨年度交易量（估算） | 超過 90 萬億美元 | 2025 年 | 市場規模 |
| 代幣化資產市場估值（當前） | 約 2 萬億美元 | 當前 | 市場規模 |
| 代幣化資產市場規模（預測） | 最高 16 萬億美元 | 2030 年 | 市場預測 |
| Pepperstone 客戶數量 | 40 萬以上 | 當前 | 經紀商體量 |
經紀商競爭格局正在轉移
多年來，零售經紀行業的競爭主要集中在點差、執行速度與平臺功能。當前，差異化正日益轉向市場準入。經紀商正向代幣化資產、人工智能驅動的交易工具、投資組合自動化以及永續產品等領域擴張，模糊了加密貨幣市場與傳統金融工具之間的既有界限。若投資者需求繼續朝不間斷交易演進，競爭優勢可能不再屬於提供最低點差的公司，而屬於能夠在任何時點提供無縫市場準入的機構。Pepperstone 集團首席執行官塔馬斯·薩博與研究主管克里斯·韋斯頓在公告中分別就這一轉型作出表態：
“市場在固定時間開盤和收盤的概念正變得越來越過時。資本、信息和風險如今持續流動，我們相信永續市場將成為現代金融的標配。我們的重點，是把這種未來模式融入交易者已經熟悉和信任的監管環境。”
“重大市場動態不再等到開盤才出現。信息是全球性的、即時的、持續的，交易者越來越希望在機會出現時就能進入市場。”
Pepperstone 永續合約與全天候交易相關問題
永續合約與傳統期貨的核心區別是什麼？
傳統期貨合約設有固定到期日，持倉者需按月或按季展期。永續合約沒有到期日，通過週期性資金費率支付使合約價格貼近標的市場價格，從而使敞口可無限期維持。
Pepperstone 的永續差價合約與加密貨幣交易所的永續期貨有何不同？
Pepperstone 的產品是引用標的資產的差價合約，完全在其受監管的差價合約基礎設施內運行。交易者通過標準交易賬戶獲取敞口，無需加密錢包、交易所抵押品或單獨的註冊流程。
目前 Pepperstone 有哪些永續合約已經上線？
截至 2026-07-13 公告發布時，僅有以 SpaceX 為參考的合成永續合約 SPCX.US-PERP 已上線交易。黃金、白銀、納斯達克指數、標普 500 指數、WTI 原油與布倫特原油版本均列為計劃推出，公司未公佈具體上線日期。
CFTC 為何叫停 CME 的全天候原油期貨合約？
CME 於 2026-07-08 就一份 10 桶規模的全天候原油期貨合約提交自我認證。CFTC 認為其在委員會仍就全天候交易徵求公眾意見期間推進認證並不妥當，遂援引相關條款予以叫停，並將繼續通過正式核准程序審查平行申請。
為什麼市場結構正在向連續交易演變？
人工智能全天候生成交易信號、地緣政治事件常在交易時間外發生、散戶參與全球市場、機構跨時區管理組合，以及代幣化降低對傳統交易所基礎設施的依賴，共同推動市場從固定交易時段向全天候模式演變。
