SIX集團披露2026年上半年未經審計業績：按固定匯率剔除轉型成本後EBITDA同比增40.2%至3.676億瑞郎，淨營業收入8.066億瑞郎；Aquis成交額增22.9%但市場份額維持5.7%，衍生品與證券金融收入下滑。
核心事實：盈利創紀錄，成本下降貢獻約三分之一增幅
SIX集團公佈2026年上半年未經審計業績，按固定匯率計算，剔除轉型成本後的EBITDA同比增長40.2%，達到3.676億瑞士法郎；淨營業收入為8.066億瑞士法郎，同口徑增長10%。這家總部位於蘇黎世的市場基礎設施運營商表示，盈利擴張中約有三分之一來自成本下降而非收入增加，顯示利潤率改善同時受到經營槓桿與費用收縮推動。
費用與人員同步收縮
按報告匯率計算，剔除轉型成本的運營費用下降7.7%至4.389億瑞士法郎；截至2026年6月底，員工人數同比減少1.1%至4,279人。員工福利費用由3.32億瑞士法郎降至3.115億瑞士法郎，其他運營費用下降15.8%至1.471億瑞士法郎。上述兩項支出回落發生在集團整體交易活動上升的背景下，構成當期利潤率抬升的重要來源。
- 剔除轉型成本後EBITDA：3.676億瑞士法郎，固定匯率同比增40.2%。
- 淨營業收入：8.066億瑞士法郎，同口徑增10%。
- 運營費用：4.389億瑞士法郎，報告口徑降7.7%。
- 員工人數：4,279人，同比減少1.1%。
SIX首席財務官Markus Habbel表示，四大業務單元共同成就了SIX歷史上最強勁的EBITDA業績
。集團同時提示，該中期數據未經審計，讀者在比較不同口徑時應注意固定匯率、報告匯率與剔除轉型成本之間的差異。
（來源：SIX集團，2026年上半年中期業績，發佈：2026年上半年，業績公告與關鍵數據段落。）
背景與口徑：淨利潤表觀對比受上年減值影響
SIX為未上市集團，由約120家瑞士及國際金融機構持股，因此沒有二級市場股價可直接對照中期數據。集團業務覆蓋瑞士與西班牙本土交易所、倫敦Aquis交易場所、證券服務、金融信息及數字資產相關實體；2026年上半年數據還包含Aquis並表後的完整期間影響，而上年同期交易所業務單元尚未包含該項倫敦資產。
淨利潤與調整後基準
集團淨利潤為1.917億瑞士法郎，高於上年同期的4,220萬瑞士法郎；但2025年同期包含對Worldline股權計提的6,930萬瑞士法郎減值。以調整後上年同期數據為基準，淨利潤增幅為71.9%。SIX曾於2026年3月公佈2025年全年業績，當時交易後業務收入正面臨利率下行壓力，這一背景有助於理解2026年上半年收入結構與利潤彈性的變化。
| 指標 | 2026上半年 | 2025上半年 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 營業收入 | 892.7 | 823.0 | +8.5% |
| 淨營業收入 | 806.6 | 741.6 | +8.8% |
| EBITDA（剔除轉型成本） | 367.6 | 266.0 | +38.2% |
| EBITDA利潤率（剔除轉型成本） | 45.6% | 35.9% | +9.7個百分點 |
| 調整後集團淨利潤 | 191.7 | 111.5 | +71.9% |
交易場所表現：Aquis放量但份額未升，本土交易所分化向上
Aquis為SIX以約2.07億英鎊收購併於2025年7月完成交割的倫敦交易場所。2026年上半年，Aquis成交額達4,598億歐元，同比增長22.9%；但SIX公佈其在所覆蓋市場中的份額為5.7%，與去年同期完全一致，說明成交額擴張更多來自行業可觸達交易規模放大，而非相對佔比提升。
瑞士與西班牙本土份額提高
兩大本土交易業務走向相反方向中的“相反”並非指下滑，而是相對Aquis的份額停滯呈現上行：瑞士證券交易所在SLI指數成分股交易中的份額由64.6%升至65.2%；BME交易所在IBEX 35指數交易量中的份額由52.3%升至55.5%。兩大交易所合計成交額增長15.3%，達9,693億瑞士法郎。
- Aquis：成交額4,598億歐元，同比增22.9%，覆蓋市場份額5.7%，同比持平。
- SIX Swiss Exchange：SLI成分股交易份額64.6%升至65.2%。
- BME：IBEX 35交易量份額52.3%升至55.5%。
- 兩大本土交易所合計成交額：9,693億瑞士法郎，增15.3%。
交易所業務單元淨營業收入增長20.3%至2.192億瑞士法郎；不過上年同期尚未包含Aquis並表，SIX也未披露其中有多少增幅來自倫敦業務合併。集團已選定Aquis撮合引擎，自2027年起為全部三家交易所提供技術支持，這意味著交易平臺整合將成為後續資本開支、遷移節奏與客戶連接安排的關鍵變量。
板塊結構：衍生品唯一下滑，證券金融亦承壓
在交易所業務單元內部，衍生品是唯一收入下滑板塊。該板塊淨營業收入為370萬瑞士法郎，低於去年同期410萬瑞士法郎；其中交易收入下降約五分之一至200萬瑞士法郎。SIX在2025年12月表示將把衍生品交易時段延長至近14小時，加入交易所和經紀商延長交易時間的行業行列，但該安排能否扭轉收入趨勢仍待後續數據驗證。
其他子業務多數增長
同一單元內，現貨市場淨營業收入增長22.7%至1.355億瑞士法郎，連接解決方案增長25%，市場數據業務增長10.9%，一級市場業務增長16.4%。證券金融業務則從2,310萬瑞士法郎降至2,180萬瑞士法郎，儘管瑞士結算交易量增長11.1%、西班牙清算交易量增長16.5%，顯示費率、組合結構或抵押品相關收入可能抵消了交易量改善。
- 增長板塊：現貨市場、連接解決方案、市場數據、一級市場。
- 下滑板塊：衍生品、證券金融。
- 交易量支撐：瑞士結算+11.1%，西班牙清算+16.5%。
- 技術安排：Aquis撮合引擎計劃自2027年起服務三家交易所。
行業對照與後續事項：轉型目標提前觸及，整合仍待觀察
同一業績披露窗口內，德意志交易所集團公佈第二季度及半年度數據：淨收入增長7%至16.2億歐元，剔除資金業務結果的EBITDA增長13%至7.75億歐元，並將全年資金業務指引上調至7億歐元以上，理由包括現金餘額增加及利率前景變化。Cboe在2025年實現收入24億美元，並指引當年有機增長為中個位數；其稱2026年第一季度為歐洲股票業務創紀錄季度，全行業可觸達日均成交額同比增長23%至944億歐元。Aquis上半年成交額增長22.9%，與行業放量幅度接近，但份額持平仍是其相對錶現的邊界。
Scale Up 2027與組織合併
SIX於2025年3月啟動轉型計劃Scale Up 2027，目標為實現中個位數收入增長和40%以上EBITDA利潤率。2026年上半年剔除轉型成本的利潤率達到45.6%，按固定匯率計算上年同期為35.8%，而計劃尚有18個月到期；轉型成本由3,100萬瑞士法郎降至1,970萬瑞士法郎。期內，公司還將旗下數字交易所實體，包括SIX Digital Exchange，併入中央證券存管機構SIX SIS，該合併經FINMA批准後於2026年4月30日完成。
股東回報方面，經2026年5月6日年度股東大會批准，SIX就2025年度向股東派發每股5.30瑞士法郎普通股息，合計1.002億瑞士法郎，每股派息與上年持平。後續待確認事項包括：Aquis並表對交易所單元20.3%收入增幅的具體貢獻、衍生品延長交易時段後的收入變化、2027年撮合引擎遷移實施細節，以及證券金融在結算量增長但收入下滑後的定價與成本解釋。
（來源：SIX集團，2026年上半年中期業績及Scale Up 2027轉型計劃披露，發佈：2026年上半年；同業數據引自德意志交易所集團與Cboe已披露材料，章節主題：交易業務、轉型計劃與股東分配。）
