GAM称芯片股持仓过于拥挤 当前抛售尚非逢低买入时机

（来源：GAM全球股票主管Paul Markham观点表述，发布：据材料所述时点，章节/段落主题：芯片股持仓与人工智能投资前景。）

GAM高管：芯片股抛售不构成逢低买入机会

全球资产管理机构GAM的全球股票主管Paul Markham表示，由于投资者持仓仍然过于集中，当前全球芯片股出现的大幅抛售尚不足以构成逢低买入的机会。Markham直言：现在实在有太多人站在同一边，持仓过于拥挤。

这一表态意味着，在持仓结构未出现明显出清之前，芯片板块即便经历显著回调，仍难以被视为具备吸引力的进场窗口。

人工智能长期逻辑未改

部分AI企业基本面依然稳健

尽管对短期估值与持仓风险保持谨慎，作为GAM全球股票业务负责人的Markham仍认为，人工智能投资的长期逻辑并未发生改变。他指出，部分AI相关企业的基本面依然稳健，支撑其判断的主要因素包括：

• 相关企业利润率持续改善；
• 产品定价能力不断增强；
• 人工智能产业需求的中长期趋势未出现逆转。

SK海力士等公司仍可获更高估值

Markham表示，随着上述基本面因素的兑现，投资者仍应愿意给予SK海力士等公司更高的估值。这显示其谨慎态度主要针对短期持仓拥挤带来的交易层面风险，而非对人工智能产业链整体前景的否定。

观点要点与市场影响

Markham的核心判断可归纳如下：

1. 芯片股当前抛售主要源于持仓过度集中，尚未完成充分出清；
2. 拥挤交易格局下，逢低买入的时点尚未成熟；
3. 人工智能长期投资逻辑依然成立；
4. 基本面稳健、定价能力强的企业仍具备估值提升空间。

后续关注方向

市场人士后续可关注芯片板块持仓结构的变化、相关企业季度盈利与利润率表现，以及人工智能资本开支趋势，以评估板块估值修复的时点。需要指出的是，上述内容属于机构观点，不构成投资建议。