ESMA在2026年7月20日提示市场参与者，欧盟T+1结算将于2027年10月11日生效，分配与确认流程须在2026年12月7日前达标。监管方强调自动化和数据质量，并警告准备不足会带来运营成本上升和交易对手流失。
敦促欧盟市场机构为 2027 年 10 月 T+1 结算做好准备
欧洲证券及市场管理局（ESMA）于 2026 年 7 月 20 日发布声明，就欧盟金融市场向 T+1 结算周期过渡的关键期限与行动要点作出明确说明。声明指出，欧盟金融市场将于 2027 年 10 月 11 日正式采用 T+1 结算周期，市场参与者须将相关变更的落实列为 2026 年度首要事项。
T+1 指证券交易在成交日次一工作日完成结算，较现行的 T+2 周期缩短一个工作日。对欧盟市场而言，这一调整压缩了交易后处理各环节的可用时间窗口，对分配、确认、指令发送与结算各层级的自动化程度提出更高要求。
（来源：ESMA 公开声明，经 FX News Group 报道，发布：2026-07-20；目标生效日：2027-10-11。）
法律与监管框架的推进进度
过渡至 T+1 所需的法律与监管框架已于 2025 年 10 月中旬确定。作为后续步骤，ESMA 提议修订欧盟委员会授权条例（EU）2018/1229，以设定与 T+1 过渡直接相关的新要求。该修订的当前状态如下：
ESMA 提出对授权条例（EU）2018/1229 的修订方案；
修订方案已获欧盟委员会批准；
方案目前处于欧洲议会与欧盟理事会的审查阶段；
ESMA 与各国主管机构（NCA）针对分配与确认环节的第三级指导文件审查已进入最后阶段。
ESMA 要求各机构结合欧盟 T+1 行业委员会的建议评估上述新要求，并加快为 2027 年 10 月 11 日过渡所需的技术工作。
两个强制合规截止日期的具体要求
声明明确了市场参与者必须完全达标的两个时间节点，二者在业务环节上分属交易后流程的不同层级。
第一阶段：交易后首步流程改造
截止日期为 2026 年 12 月 7 日，覆盖分配与确认信息交换环节，具体要求包括：
改进分配与确认的交换流程
明确并压缩各步骤的时间安排
默认采用国际通信标准
第二阶段：结算层优化
截止日期为 2027 年 10 月 11 日，与 T+1 正式生效日同步，重点在于结算层的功能优化：
尽早向证券结算系统发送结算指令
中央证券存管机构（CSD）部分功能实现通用化，涵盖自动部分结算、持有与释放机制、自动抵押
| 时间节点 | 阶段性质 | 核心要求 | 涉及主体 |
|---|---|---|---|
| 2025-10（中旬） | 框架确定 | T+1 过渡所需法律与监管框架落定 | 欧盟立法机构 |
| 2026-07-20 | 监管提示 | 发布声明，明确期限与行动要点 | ESMA |
| 2026-12-07 | 第一个强制截止日 | 分配与确认流程改造，默认使用国际通信标准 | 市场参与者 |
| 2027-10-11 | 最终截止日 | 结算层优化，CSD 功能通用化，T+1 正式生效 | 市场参与者、CSD |
（来源：ESMA 公开声明，经 FX News Group 报道，发布：2026-07-20。）
自动化、数据质量与准备不足的风险敞口
ESMA 建议的准备方向
ESMA 在声明中强调，自动化与标准化是达标的前提条件，并建议各机构从流程与数据两个维度着手：
全面审查现有交易与结算流程，识别人工干预环节
在必要情况下考虑建立新的合作伙伴关系，补足自身技术短板
及时确保数据质量，使用正确的参考数据，包括结算地点（PSET）、结算方（PSAF）、交易类型与交易地点等字段
通过标准结算指令开展操作，减少指令层面的差错率
准备不足可能引发的后果
声明同时提示，市场参与者若准备不足，将面临运营与声誉两方面的重大风险。ESMA 列举的具体风险包括：
与金融市场基础设施及信息技术（IT）供应商之间的相互依赖性不足，形成衔接断点；
无法满足客户在新周期下的服务需求；
因采取临时补救措施而导致 IT 与培训成本上升；
持续无法满足 T+1 结算期限与其他要求的机构，可能面临交易对手交易意愿下降，原因在于对手方倾向于规避延迟结算的操作风险及相关结算纪律措施。
（来源：FX News Group，ESMA urges firms to get ready for transition to T+1 settlement cycle，发布：2026-07-20。）
欧盟 T+1 结算过渡相关问题
欧盟什么时候正式实施 T+1 结算？
正式生效日为 2027 年 10 月 11 日。ESMA 在 2026 年 7 月 20 日的声明中要求市场参与者将相关变更的落实列为 2026 年度首要事项。
T+1 和现在的 T+2 有什么区别？
T+1 指证券交易在成交日次一工作日完成结算，比现行 T+2 周期缩短一个工作日，交易后处理各环节的可用时间窗口相应压缩。
2026 年 12 月 7 日这个截止日期要求做什么？
该节点要求改进交易后第一步流程，即分配与确认的信息交换，涵盖时间安排的明确化，以及默认使用国际通信标准。
2027 年 10 月 11 日的具体要求是什么？
要求优化结算层，包括尽早向证券结算系统发送指令，以及中央证券存管机构部分功能的通用化，具体涉及自动部分结算、持有与释放、自动抵押。
相关的法规修订走到哪一步了？
ESMA 提议修订欧盟委员会授权条例（EU）2018/1229，该修订已获欧盟委员会批准，目前处于欧洲议会与欧盟理事会的审查阶段。ESMA 与各国主管机构对分配和确认的第三级指导审查也已进入最后阶段。
公司准备不足会有什么后果？
可能面临运营与声誉风险，包括与市场基础设施及 IT 供应商衔接不畅、无法满足客户需求、临时补救带来的成本上升；长期无法达标的机构还可能面临交易对手交易意愿下降。
数据质量方面需要注意哪些字段？
ESMA 提示需使用正确的参考数据，例如结算地点（PSET）、结算方（PSAF）、交易类型、交易地点等，并通过标准结算指令进行操作。
