2026年7月20日当周美元走强日元触及近40年低位

本周外汇市场总体格局：美元走强、非美普遍承压

2026年7月20日至7月25日当周，外汇市场的运行主线清晰：美元走强，非美货币普遍承压，日元在接近40年低位的区域继续走弱。美元指数当周上涨0.64%，收于101.45附近，录得五周以来最大单周涨幅。油价高企重塑了通胀预期，进而强化了市场对美联储的加息押注，为美元提供了核心支撑。

当周市场的加息预期出现剧烈摆动：据知名外电数据，市场对美联储在随后一周会议上加息的概率定价，从一周前的12.8%急升至35.8%，一周之内接近翻三倍。尽管此前公布的6月通胀数据曾短暂缓和市场预期，但地缘局势升级迅速扭转了这种乐观情绪。

从各主要货币对的表现看，当周的分化特征明显：

• 欧元兑美元周跌0.49%，欧央行按兵不动的温和表态未能挽回颓势；
• 英镑兑美元周跌0.99%，为非美货币中跌幅最大的品种；
• 美元兑日元周涨0.89%，盘中一度触及163.98，为1986年11月以来最高水平；
• 美元兑瑞郎上涨1.35%，在主要货币对中涨幅最大；
• 美元兑加元周涨0.64%，报1.4094；
• 澳元兑美元周线基本持平，是唯一守住阵地的非美货币。

美元支撑逻辑：油价、通胀预期与加息押注

油价驱动通胀预期重燃

美元当周的支撑力主要来自油价。据原始材料所述，伊朗战争新一轮袭击推动布伦特原油一度触及每桶102美元，通胀担忧随之重燃。与欧洲和日本相比，美国经济被认为更能抵御能源价格冲击，这一认知进一步巩固了美元的相对优势，两条逻辑互为支撑，形成短期自我强化的循环。

技术面维持偏强震荡

从走势看，美元指数从阶段低点95.566持续反弹，截至2026年7月25日当周收报101.445，处于布林带中轨101.09与上轨101.63之间。MACD指标的DIFF与DEA在零轴上方粘合，绿柱仅为-0.0103，接近零轴，短期缺乏明确方向信号，整体维持偏强震荡格局。

机构对美联储会议的前瞻

知名外电援引J.P. Morgan美国首席经济学家Michael Feroli的报告指出，他预计美联储将在随后一周的会议上维持利率不变，但至少会有两名委员投下偏鹰派的反对票，原因是部分委员对通胀持续高于目标正在失去耐心。这一判断暗示，即便利率不变，会议释放的信号也可能偏向强硬，从而为美元提供额外支撑。

日元困局：口头干预失效与政策博弈升温

美元兑日元创近40年新高

美元兑日元从低点151.532持续震荡上行，截至当周收报163.857，已突破布林带上轨163.632，创下阶段新高。MACD金叉状态延续，DIFF位于DEA上方，红柱微弱但多头趋势完好。2026年7月23日（周四）该货币对一度触及163.98，为1986年11月以来最强水平。尽管日本当局多次口头干预，日元仍将录得5月中旬以来最大周线跌幅。

政策博弈升温但效果有限

当周围绕日元的政策博弈明显升温，主要体现在三个层面：

1. 日本财务大臣片山皋月于2026年7月24日（周五）再次重申，政府已准备好在外汇市场采取行动；
2. 美国财政部于2026年7月23日（周四）罕见加入施压行列，呼吁日本央行加息，并警告过度的汇率波动并不可取；
3. 市场对此反应冷淡——知名外电数据显示，市场已完全排除日本央行在随后一周政策会议上加息的可能性，口头干预缺乏货币政策配合，效果持续打折。

机构对日元弱势的解释

麦格理全球外汇及利率策略师Thierry Wizman给出了直指本质的解释：日元是低收益货币，油价上涨正在对其形成贸易条件冲击，在这种环境下，如果投机客要狙击某种货币，日元就是最自然的目标。他认为这正是伊朗战争爆发、油价上涨以来，美元兑日元表现如此强劲的根本逻辑。其评论点明了关键——在缺乏日本央行更激进加息路径配合的情况下，单靠干预很难逆转趋势。

欧系货币：欧央行温和表态难挽欧元，英镑领跌非美

欧元面临双重困境

欧元兑美元从高点1.2081持续回落，收报1.1369，已跌至布林带下轨1.1352附近，弱势特征明显，MACD的DIFF与DEA均在零轴下方粘合，动能极弱。欧央行当周维持利率不变，同时保留了9月加息的可能性。欧央行首席经济学家连恩表示，央行仍认为当前通胀冲击属于中等程度，需要一定政策行动但无需激进举措，预计未来一年左右通胀将回到2%目标。知名外电数据显示，交易员目前认为欧央行9月加息的概率为70.8%，但这一预期并未转化为欧元买盘。

欧元面临的双重困境在于：一方面，能源价格冲击对欧洲经济的杀伤力比美国更大；另一方面，欧央行的加息步伐被认为滞后且力度不足。两者叠加，令欧元在美元强势周期中处于相对被动的位置。

英镑与商品货币表现

英镑兑美元从高点1.3867回落至1.3318，处于布林带中轨1.3332附近，MACD的DIFF低于DEA，短期空头占优但动能有限。其疲软与英国自身经济前景的不确定性有关，同时也受到美元整体走强的拖累；与其他非美货币相比，英镑缺乏独立的利多催化剂。商品货币方面，瑞郎的避险属性在高油价环境下被美元的利率优势压制；加元受到油价上涨的一定支撑，但美元强势仍占主导。

后续关注：美联储与日本央行利率决议成下周焦点

当周外汇市场传达的信号明确：只要油价维持高位、加息预期不退，美元的强势基础就难以松动。日元站在了整个宏观逻辑的对立面——低利率遇上能源进口成本飙升，投机资金持续加码做空，口头干预和外部喊话暂时难以改变资金流向。

接下来市场的注意力将集中于随后一周的美联储和日本央行利率决议，时间上美联储在前、日本央行在后。需要关注的要点包括：

• 美联储即便维持利率不变，会议声明或新闻发布会上的鹰派措辞也可能进一步巩固美元；
• 日本央行若继续按兵不动，美元兑日元的上升惯性可能延续，且可能加速测试更高价位区间；
• 从持仓结构看，投机资金做多美元兑日元的头寸高度拥挤，越往高处走，政策干预风险与获利了结压力越大；
• 若日本央行在措辞上给出加息暗示，哪怕只是微调通胀预期或政策表述，都可能触发一轮剧烈的空头回补；
• 欧元和英镑的走向，则在相当程度上取决于各自央行的政策姿态能否追上通胀预期变化的速度。

两大央行决议叠加，意味着随后一周外汇市场可能出现显著波动。以上内容为市场周度回顾与机构观点归纳，不构成任何投资建议。

（来源：汇通财经，外汇周评，发布：2026-07-25，美元指数、美元兑日元、欧元兑美元、英镑兑美元及其他主要货币对章节。）