2026年7月20日當週美元走強日元觸及近40年低位

本週外匯市場總體格局：美元走強、非美普遍承壓

2026年7月20日至7月25日當週，外匯市場的運行主線清晰：美元走強，非美貨幣普遍承壓，日元在接近40年低位的區域繼續走弱。美元指數當週上漲0.64%，收於101.45附近，錄得五週以來最大單週漲幅。油價高企重塑了通脹預期，進而強化了市場對美聯儲的加息押注，為美元提供了核心支撐。

當週市場的加息預期出現劇烈擺動：據知名外電數據，市場對美聯儲在隨後一週會議上加息的概率定價，從一週前的12.8%急升至35.8%，一週之內接近翻三倍。儘管此前公佈的6月通脹數據曾短暫緩和市場預期，但地緣局勢升級迅速扭轉了這種樂觀情緒。

從各主要貨幣對的表現看，當週的分化特徵明顯：

• 歐元兌美元周跌0.49%，歐央行按兵不動的溫和表態未能挽回頹勢；
• 英鎊兌美元周跌0.99%，為非美貨幣中跌幅最大的品種；
• 美元兌日元周漲0.89%，盤中一度觸及163.98，為1986年11月以來最高水平；
• 美元兌瑞郎上漲1.35%，在主要貨幣對中漲幅最大；
• 美元兌加元周漲0.64%，報1.4094；
• 澳元兌美元周線基本持平，是唯一守住陣地的非美貨幣。

美元支撐邏輯：油價、通脹預期與加息押注

油價驅動通脹預期重燃

美元當週的支撐力主要來自油價。據原始材料所述，伊朗戰爭新一輪襲擊推動布倫特原油一度觸及每桶102美元，通脹擔憂隨之重燃。與歐洲和日本相比，美國經濟被認為更能抵禦能源價格衝擊，這一認知進一步鞏固了美元的相對優勢，兩條邏輯互為支撐，形成短期自我強化的循環。

技術面維持偏強震盪

從走勢看，美元指數從階段低點95.566持續反彈，截至2026年7月25日當週收報101.445，處於布林帶中軌101.09與上軌101.63之間。MACD指標的DIFF與DEA在零軸上方粘合，綠柱僅為-0.0103，接近零軸，短期缺乏明確方向信號，整體維持偏強震盪格局。

機構對美聯儲會議的前瞻

知名外電援引J.P. Morgan美國首席經濟學家Michael Feroli的報告指出，他預計美聯儲將在隨後一週的會議上維持利率不變，但至少會有兩名委員投下偏鷹派的反對票，原因是部分委員對通脹持續高於目標正在失去耐心。這一判斷暗示，即便利率不變，會議釋放的信號也可能偏向強硬，從而為美元提供額外支撐。

日元困局：口頭干預失效與政策博弈升溫

美元兌日元創近40年新高

美元兌日元從低點151.532持續震盪上行，截至當周收報163.857，已突破布林帶上軌163.632，創下階段新高。MACD金叉狀態延續，DIFF位於DEA上方，紅柱微弱但多頭趨勢完好。2026年7月23日（週四）該貨幣對一度觸及163.98，為1986年11月以來最強水平。儘管日本當局多次口頭干預，日元仍將錄得5月中旬以來最大周線跌幅。

政策博弈升溫但效果有限

當週圍繞日元的政策博弈明顯升溫，主要體現在三個層面：

1. 日本財務大臣片山皋月於2026年7月24日（週五）再次重申，政府已準備好在外匯市場採取行動；
2. 美國財政部於2026年7月23日（週四）罕見加入施壓行列，呼籲日本央行加息，並警告過度的匯率波動並不可取；
3. 市場對此反應冷淡——知名外電數據顯示，市場已完全排除日本央行在隨後一週政策會議上加息的可能性，口頭干預缺乏貨幣政策配合，效果持續打折。

機構對日元弱勢的解釋

麥格理全球外匯及利率策略師Thierry Wizman給出了直指本質的解釋：日元是低收益貨幣，油價上漲正在對其形成貿易條件衝擊，在這種環境下，如果投機客要狙擊某種貨幣，日元就是最自然的目標。他認為這正是伊朗戰爭爆發、油價上漲以來，美元兌日元表現如此強勁的根本邏輯。其評論點明瞭關鍵——在缺乏日本央行更激進加息路徑配合的情況下，單靠干預很難逆轉趨勢。

歐系貨幣：歐央行溫和表態難挽歐元，英鎊領跌非美

歐元面臨雙重困境

歐元兌美元從高點1.2081持續回落，收報1.1369，已跌至布林帶下軌1.1352附近，弱勢特徵明顯，MACD的DIFF與DEA均在零軸下方粘合，動能極弱。歐央行當周維持利率不變，同時保留了9月加息的可能性。歐央行首席經濟學家連恩表示，央行仍認為當前通脹衝擊屬於中等程度，需要一定政策行動但無需激進舉措，預計未來一年左右通脹將回到2%目標。知名外電數據顯示，交易員目前認為歐央行9月加息的概率為70.8%，但這一預期並未轉化為歐元買盤。

歐元面臨的雙重困境在於：一方面，能源價格衝擊對歐洲經濟的殺傷力比美國更大；另一方面，歐央行的加息步伐被認為滯後且力度不足。兩者疊加，令歐元在美元強勢週期中處於相對被動的位置。

英鎊與商品貨幣表現

英鎊兌美元從高點1.3867回落至1.3318，處於布林帶中軌1.3332附近，MACD的DIFF低於DEA，短期空頭佔優但動能有限。其疲軟與英國自身經濟前景的不確定性有關，同時也受到美元整體走強的拖累；與其他非美貨幣相比，英鎊缺乏獨立的利多催化劑。商品貨幣方面，瑞郎的避險屬性在高油價環境下被美元的利率優勢壓制；加元受到油價上漲的一定支撐，但美元強勢仍佔主導。

後續關注：美聯儲與日本央行利率決議成下週焦點

當週外匯市場傳達的信號明確：只要油價維持高位、加息預期不退，美元的強勢基礎就難以鬆動。日元站在了整個宏觀邏輯的對立面——低利率遇上能源進口成本飆升，投機資金持續加碼做空，口頭干預和外部喊話暫時難以改變資金流向。

接下來市場的注意力將集中於隨後一週的美聯儲和日本央行利率決議，時間上美聯儲在前、日本央行在後。需要關注的要點包括：

• 美聯儲即便維持利率不變，會議聲明或新聞發佈會上的鷹派措辭也可能進一步鞏固美元；
• 日本央行若繼續按兵不動，美元兌日元的上升慣性可能延續，且可能加速測試更高價位區間；
• 從持倉結構看，投機資金做多美元兌日元的頭寸高度擁擠，越往高處走，政策干預風險與獲利了結壓力越大；
• 若日本央行在措辭上給出加息暗示，哪怕只是微調通脹預期或政策表述，都可能觸發一輪劇烈的空頭回補；
• 歐元和英鎊的走向，則在相當程度上取決於各自央行的政策姿態能否追上通脹預期變化的速度。

兩大央行決議疊加，意味著隨後一週外匯市場可能出現顯著波動。以上內容為市場周度回顧與機構觀點歸納，不構成任何投資建議。

（來源：匯通財經，外匯周評，發佈：2026-07-25，美元指數、美元兌日元、歐元兌美元、英鎊兌美元及其他主要貨幣對章節。）