东京证券交易所要求约270家公司考虑拆股以降低散户投资门槛

东京证券交易所要求约270家公司考虑拆股

东京证券交易所于周二公布一封由社长横山隆介签署的信函，要求约270家上市公司考虑进行股票拆分，以进一步降低日本股票的购买成本。由于该交易所的股票仅以100股为一个交易单位，截至6月底，买入其中任何一家收函公司股票的最低成本至少为50万日元（约合3,050美元）。

该通知发送给截至6月30日交易单位价格在50万日元或以上的公司。交易所同时请在此之后已宣布或完成拆分的收件公司予以理解，避免名单时点与实际动作之间产生误解。

（来源：东京证券交易所，致上市公司关于拆分的信函，发布：周二，信函签署与发送范围。）

100股交易单位规则的由来

100股交易单位是东京证券交易所自行制定并一直予以保留的规则。其上市规则规定，交易单位价格低于50万日元为宜，周二信函中的门槛正是由此而来。据《日本时报》报道，东京证券交易所研究小组在2025年4月的报告中指出，Prime市场单个交易单位的平均成本约为25万日元，而标普500成分股约为32,000日元，日本市场的门槛显著偏高。

散户需求推动门槛向10万日元区间靠拢

东京证券交易所在2025年4月表示，许多个人投资者希望交易单位的价格处于10万日元区间，远低于交易所自身认为可接受的50万日元上限。交易所此次将相关要求与政府打造日本资产管理中心的努力联系起来，国际机构正与本土现有机构一道进入日本零售市场。

压力来自不断扩大的散户群体。得益于日本免税NISA制度下的开户增长，乐天证券的账户数于4月突破1,400万户。自东京证券交易所于2022年10月上一次提出该要求以来，全市场已有762家公司决定拆股，信函中将其四舍五入为约760家。

根据信函所附材料，在截至6月30日的12个月内决定拆股的276家公司中，约70%的目标是将交易单位价格降至10万日元区间。拆分前，该群体中45%的公司交易单位价格在50万日元或以上；拆分后，按交易所自身计算，这一比例降至2%。该样本不包括外国股票、REITs及TOKYO PRO市场上市公司。

仍有69只股票成本超过百万日元

截至6月30日，仍有69家公司的交易单位价格高于100万日元（约合6,100美元）。其中铠侠控股以897万日元居首，其后为迅销、Disco和基恩士。部分公司已在行动：

• 交易单位价格为772万日元的东京电子将于10月1日进行1拆5的股票拆分；
• Organo计划于同日进行相同比例的拆分；
• 古河电气工业已于7月1日完成1拆10的拆分；
• 自2022年提出该要求以来规模最大的一次拆分是NTT于2023年7月进行的1拆25，其交易单位价格从418,900日元降至约16,800日元。

经纪商的零股变通方案与市场竞争

在交易单位规则维持不变的情况下，经纪商已围绕交易单位规模构建变通方案多年：

1. Monex证券通过名为One Kabu的独立界面接受单股订单；
2. SBI证券在其常规下单流程中提供单股选项；
3. 乐天证券运营名为Kabu Mini的零股服务，并于2025年1月表示，基于对五大网络券商的比较，其针对此类交易的限价单功能为业内独有。

外国机构则从其他角度切入该市场，盈透证券于2025年年中通过其日本子公司推出NISA账户。日本国内股票交易佣金多年前已降至零，经纪商转而在外国股票和数字资产领域展开竞争，乐天证券于6月将其美股交易时段延长至16小时。

进一步推进小额投资工作组的安排

东京证券交易所同时宣布成立进一步推进小额投资工作组。交易所表示，该工作组将研究旨在进一步促进小额投资的具体措施及其他举措，并将于10月起召开会议。

交易参与者、机构投资者、过户代理机构和上市公司将加入该工作组，相关监管部门和行业协会将以观察员身份出席。其议程分为两部分：一是回顾以往降低交易单位价格的努力及其现状；二是研究便利小额投资的措施，包括减轻发行人负担的方式，如精简向股东寄送的文件。

待确认事项

工作组的具体结论及是否推动交易单位规则本身的调整，仍有待10月起召开的会议讨论后公布。约270家收函公司是否响应拆分要求，也将取决于各公司后续披露。

（来源：东京证券交易所，关于成立进一步推进小额投资工作组的公告，发布：周二，工作组构成与议程。）