東京證券交易所要求約270家公司考慮拆股以降低散戶投資門檻

東京證券交易所要求約270家公司考慮拆股

東京證券交易所於週二公佈一封由社長橫山隆介簽署的信函，要求約270家上市公司考慮進行股票拆分，以進一步降低日本股票的購買成本。由於該交易所的股票僅以100股為一個交易單位，截至6月底，買入其中任何一家收函公司股票的最低成本至少為50萬日元（約合3,050美元）。

該通知發送給截至6月30日交易單位價格在50萬日元或以上的公司。交易所同時請在此之後已宣佈或完成拆分的收件公司予以理解，避免名單時點與實際動作之間產生誤解。

（來源：東京證券交易所，致上市公司關於拆分的信函，發佈：週二，信函簽署與發送範圍。）

100股交易單位規則的由來

100股交易單位是東京證券交易所自行制定並一直予以保留的規則。其上市規則規定，交易單位價格低於50萬日元為宜，週二信函中的門檻正是由此而來。據《日本時報》報道，東京證券交易所研究小組在2025年4月的報告中指出，Prime市場單個交易單位的平均成本約為25萬日元，而標普500成分股約為32,000日元，日本市場的門檻顯著偏高。

散戶需求推動門檻向10萬日元區間靠攏

東京證券交易所在2025年4月表示，許多個人投資者希望交易單位的價格處於10萬日元區間，遠低於交易所自身認為可接受的50萬日元上限。交易所此次將相關要求與政府打造日本資產管理中心的努力聯繫起來，國際機構正與本土現有機構一道進入日本零售市場。

壓力來自不斷擴大的散戶群體。得益於日本免稅NISA制度下的開戶增長，樂天證券的賬戶數於4月突破1,400萬戶。自東京證券交易所於2022年10月上一次提出該要求以來，全市場已有762家公司決定拆股，信函中將其四捨五入為約760家。

根據信函所附材料，在截至6月30日的12個月內決定拆股的276家公司中，約70%的目標是將交易單位價格降至10萬日元區間。拆分前，該群體中45%的公司交易單位價格在50萬日元或以上；拆分後，按交易所自身計算，這一比例降至2%。該樣本不包括外國股票、REITs及TOKYO PRO市場上市公司。

仍有69只股票成本超過百萬日元

截至6月30日，仍有69家公司的交易單位價格高於100萬日元（約合6,100美元）。其中鎧俠控股以897萬日元居首，其後為迅銷、Disco和基恩士。部分公司已在行動：

• 交易單位價格為772萬日元的東京電子將於10月1日進行1拆5的股票拆分；
• Organo計劃於同日進行相同比例的拆分；
• 古河電氣工業已於7月1日完成1拆10的拆分；
• 自2022年提出該要求以來規模最大的一次拆分是NTT於2023年7月進行的1拆25，其交易單位價格從418,900日元降至約16,800日元。

經紀商的零股變通方案與市場競爭

在交易單位規則維持不變的情況下，經紀商已圍繞交易單位規模構建變通方案多年：

1. Monex證券通過名為One Kabu的獨立界面接受單股訂單；
2. SBI證券在其常規下單流程中提供單股選項；
3. 樂天證券運營名為Kabu Mini的零股服務，並於2025年1月表示，基於對五大網絡券商的比較，其針對此類交易的限價單功能為業內獨有。

外國機構則從其他角度切入該市場，盈透證券於2025年年中通過其日本子公司推出NISA賬戶。日本國內股票交易佣金多年前已降至零，經紀商轉而在外國股票和數字資產領域展開競爭，樂天證券於6月將其美股交易時段延長至16小時。

進一步推進小額投資工作組的安排

東京證券交易所同時宣佈成立進一步推進小額投資工作組。交易所表示，該工作組將研究旨在進一步促進小額投資的具體措施及其他舉措，並將於10月起召開會議。

交易參與者、機構投資者、過戶代理機構和上市公司將加入該工作組，相關監管部門和行業協會將以觀察員身份出席。其議程分為兩部分：一是回顧以往降低交易單位價格的努力及其現狀；二是研究便利小額投資的措施，包括減輕發行人負擔的方式，如精簡向股東寄送的文件。

待確認事項

工作組的具體結論及是否推動交易單位規則本身的調整，仍有待10月起召開的會議討論後公佈。約270家收函公司是否響應拆分要求，也將取決於各公司後續披露。

（來源：東京證券交易所，關於成立進一步推進小額投資工作組的公告，發佈：週二，工作組構成與議程。）