CMC Invest在2026年7月22日发布的半年度Inside Invest报告中称，SpaceX自6月12日以135美元登陆纳斯达克并于7月16日收于发行价下方后，澳大利亚散户仍未撤退；7月1日至7月22日客户订单买入占比88%，上半年为91%，供给受限与禁售到期成为后续焦点。
2026年7月22日，澳大利亚投资平台CMC Invest在半年度Inside Invest报告中表示，SpaceX股票在上线该平台后迅速成为交易最活跃的美国股票之一；尽管股价已经跌破每股135美元的发行价，客户订单仍明显偏向买入。报告统计，2026年上半年该平台客户针对SpaceX的订单中91%为买入；在2026年7月1日至2026年7月22日期间，买入订单占比仍为88%。SpaceX于2026年6月12日在纳斯达克开始交易，IPO定价为每股135美元，材料称其为有史以来规模最大的首次公开募股；7月16日该股首次收于发行价下方，报告所载周五收盘价为115.07美元。
（来源：CMC Invest，Inside Invest半年度报告，发布：2026-07-22，SpaceX订单流向与平台交易排名段落。）
散户在破发阶段继续买入SpaceX
CMC Invest披露的数据指向一个与传统“破发避险”直觉相反的现象：价格走弱并未同步削弱澳大利亚散户的买入意愿。SpaceX登陆该平台后数周内，即成为平台上交易量第四大的美国股票；而在股价跌破发行价之后，买入势头“几乎未见放缓”。从订单结构看，买入占比从上半年的91%小幅回落至7月观察窗口的88%，但仍处于绝对多数。
该现象的交易背景包括：
IPO价格为每股135美元，6月12日开始公开交易；
7月16日首次收于发行价下方，标志破发被确认；
报告所载周五收盘价为115.07美元，单日下跌2.7%；
较6月峰值回落32%，早期波动显著放大；
CMC Invest口径仅涵盖实物股票订单，不包含差价合约、永续合约或其他衍生品。
分析师转向谨慎
卖方观点已较上市初期收敛。汇丰银行分析师Nicolas Cote-Colisson开始覆盖SpaceX，给予“持有”评级，目标价115美元；该目标价低于投资者在IPO中支付的135美元。目标价与发行价之间的落差，使散户持续买入与机构审慎评级形成对照：一方强调长期敞口，另一方更关注估值、流通盘与上市后价格发现尚未完成。
低流通供给放大早期价格波动
报告解释早期交易结构时强调供给因素：SpaceX上市后仅约5%股份可供买卖，流通盘偏小使股价对边际需求变化高度敏感。当可交易股票数量有限时，即使净流入或净流出的绝对金额不大，也可能造成价格快速上移或下移。该机制被认为助推了股价自6月峰值下跌32%，也解释了为何订单流指标与价格表现可以同时显得矛盾。
| 日期或窗口 | 价格/订单指标 | 市场含义 | 后续变量 |
|---|---|---|---|
| 2026-06-12 | IPO定价135美元并开始交易 | 创纪录规模IPO进入公开价格发现 | 流通盘仅约5% |
| 2026-07-16 | 首次收于发行价下方 | 破发确认，风险偏好受检验 | 卖方覆盖转向谨慎 |
| 2026-07-01至2026-07-22 | CMC客户买入订单占88% | 散户需求在破发后延续 | 数据不含衍生品 |
| 报告所载周五 | 收报115.07美元，跌2.7% | 较高点回撤32% | 禁售到期与首份季报临近 |
CMC Invest市场分析师Henry Fisher将SpaceX归入“newly accessible”股票，即此前难以触及、上市后新近开放给零售客户的资产。他认为相关需求说明，并把波动描述为投资的持久状态，而非短暂阶段。该表述属于机构对个人客户行为的解释，并不等同于对股价方向的判断。
同业平台曾以多种产品包装同一标的
2026年春季，经纪商、加密交易平台与自营交易公司在SpaceX正式上市前竞相提供 exposure。产品形态并不相同，风险属性也不同，但共同点是都试图在IPO前后承接散户对稀缺大型科技资产的需求。
CMC Invest母公司、富时250指数成分股CMC Markets于2026年5月推出SpaceX灰色市场价差合约和CFD；
Binance同日上线以USDT为保证金单位的IPO前永续合约；
Bitget于2026年4月在IPO Prime产品线下线名为preSPAX的代币；
PU Prime于2026年5月29日以SPCXUSD代码开放IPO前差价合约；
列支敦士登自营交易公司The Trading Pit围绕首个交易日推广资金账户。
部分预上市产品未能延续到正式交易之后。2026年6月12日，Binance、Bybit、Bitget Wallet和MEXC取消各自代币化SpaceX配售并向认购者退款，原因是xStocks无法获得标的股票。合成敞口并未完全消失：MEXC已录得71亿美元SpaceX期货成交量；Pepperstone表示将把永续差价合约从个股扩展至金属、指数和能源。上述衍生品活动与CMC Invest的实物股票订单口径应区分理解，不能混同为同一资金流。
同一行为模式延伸至澳交所弱势股
CMC Invest称，类似“越跌越买”的订单结构也出现在澳大利亚本土股票中。CSL、WiseTech Global和Xero均位列该平台上半年交易量最大的澳大利亚股票，尽管三者股价分别下跌33.7%、51.7%和36.6%；客户针对这三只股票的订单约80%为买入。三者共同压力来自盈利下调与高估值成长股重新定价，WiseTech还叠加公司治理和关键人物风险。
并非所有股票都呈现单边买入。随着必和必拓（BHP）和Woodside Energy股价上涨，相关订单流买卖比例趋于均衡，CMC Invest将其解读为投资者获利了结。该经纪商的历史口径显示，买入倾向并非新现象：2025年全年澳大利亚客户交易中约75%为买单，四只最大的ETF位居前列。其他平台亦公布过相近观察，eToro在2026年4月称散户第一季度提高对能源、矿业和软件股的敞口，其中雪佛龙（Chevron）持股人数增长60%。
对平台与行业的含义包括：
零售订单流可在下跌阶段维持净流入，改变券商对“跌价即赎回”的假设；
大型IPO、代币化配售、永续合约与实物股票之间存在口径差异，比较数据前需先界定资产形态；
低流通盘股票的价格发现更容易被订单集中度放大；
成长股估值重估、盈利修正与公司治理事件可能同时驱动成交放大和回撤加深。
供给扩容与首份季报成为下一观察点
此次IPO仅出售SpaceX股份的一小部分。首批禁售期将在数周内到期，长期股东届时可开始出售，可交易股票数量可能扩大约四倍；同一时期，SpaceX预计发布作为上市公司的首份季度业绩。流通供给增加与财务披露叠加，将检验目前由稀缺性、主题需求和散户买入共同支撑的交易结构。
待确认事项集中在三方面：禁售解除后长期股东的实际出售节奏；季度业绩能否解释估值与增长预期；以及在可交易股本扩大后，CMC Invest客户88%的买入占比是否仍能维持。对交易平台而言，关键不只是SpaceX单一股票的涨跌，而是高关注度资产在破发、扩容和披露密集期内，是否会继续吸引零售资金逆势集中。
