CMC Invest在2026年7月22日發佈的半年度Inside Invest報告中稱，SpaceX自6月12日以135美元登陸納斯達克並於7月16日收於發行價下方後，澳大利亞散戶仍未撤退；7月1日至7月22日客戶訂單買入佔比88%，上半年為91%，供給受限與禁售到期成為後續焦點。
2026年7月22日，澳大利亞投資平臺CMC Invest在半年度Inside Invest報告中表示，SpaceX股票在上線該平臺後迅速成為交易最活躍的美國股票之一；儘管股價已經跌破每股135美元的發行價，客戶訂單仍明顯偏向買入。報告統計，2026年上半年該平臺客戶針對SpaceX的訂單中91%為買入；在2026年7月1日至2026年7月22日期間，買入訂單佔比仍為88%。SpaceX於2026年6月12日在納斯達克開始交易，IPO定價為每股135美元，材料稱其為有史以來規模最大的首次公開募股；7月16日該股首次收於發行價下方，報告所載週五收盤價為115.07美元。
（來源：CMC Invest，Inside Invest半年度報告，發佈：2026-07-22，SpaceX訂單流向與平臺交易排名段落。）
散戶在破發階段繼續買入SpaceX
CMC Invest披露的數據指向一個與傳統“破發避險”直覺相反的現象：價格走弱並未同步削弱澳大利亞散戶的買入意願。SpaceX登陸該平臺後數週內，即成為平臺上交易量第四大的美國股票；而在股價跌破發行價之後，買入勢頭“幾乎未見放緩”。從訂單結構看，買入佔比從上半年的91%小幅回落至7月觀察窗口的88%，但仍處於絕對多數。
該現象的交易背景包括：
IPO價格為每股135美元，6月12日開始公開交易；
7月16日首次收於發行價下方，標誌破發被確認；
報告所載週五收盤價為115.07美元，單日下跌2.7%；
較6月峰值回落32%，早期波動顯著放大；
CMC Invest口徑僅涵蓋實物股票訂單，不包含差價合約、永續合約或其他衍生品。
分析師轉向謹慎
賣方觀點已較上市初期收斂。滙豐銀行分析師Nicolas Cote-Colisson開始覆蓋SpaceX，給予“持有”評級，目標價115美元；該目標價低於投資者在IPO中支付的135美元。目標價與發行價之間的落差，使散戶持續買入與機構審慎評級形成對照：一方強調長期敞口，另一方更關注估值、流通盤與上市後價格發現尚未完成。
低流通供給放大早期價格波動
報告解釋早期交易結構時強調供給因素：SpaceX上市後僅約5%股份可供買賣，流通盤偏小使股價對邊際需求變化高度敏感。當可交易股票數量有限時，即使淨流入或淨流出的絕對金額不大，也可能造成價格快速上移或下移。該機制被認為助推了股價自6月峰值下跌32%，也解釋了為何訂單流指標與價格表現可以同時顯得矛盾。
| 日期或窗口 | 價格/訂單指標 | 市場含義 | 後續變量 |
|---|---|---|---|
| 2026-06-12 | IPO定價135美元並開始交易 | 創紀錄規模IPO進入公開價格發現 | 流通盤僅約5% |
| 2026-07-16 | 首次收於發行價下方 | 破發確認，風險偏好受檢驗 | 賣方覆蓋轉向謹慎 |
| 2026-07-01至2026-07-22 | CMC客戶買入訂單佔88% | 散戶需求在破發後延續 | 數據不含衍生品 |
| 報告所載週五 | 收報115.07美元，跌2.7% | 較高點回撤32% | 禁售到期與首份季報臨近 |
CMC Invest市場分析師Henry Fisher將SpaceX歸入“newly accessible”股票，即此前難以觸及、上市後新近開放給零售客戶的資產。他認為相關需求說明，並把波動描述為投資的持久狀態，而非短暫階段。該表述屬於機構對個人客戶行為的解釋，並不等同於對股價方向的判斷。
同業平臺曾以多種產品包裝同一標的
2026年春季，經紀商、加密交易平臺與自營交易公司在SpaceX正式上市前競相提供 exposure。產品形態並不相同，風險屬性也不同，但共同點是都試圖在IPO前後承接散戶對稀缺大型科技資產的需求。
CMC Invest母公司、富時250指數成分股CMC Markets於2026年5月推出SpaceX灰色市場價差合約和CFD；
Binance同日上線以USDT為保證金單位的IPO前永續合約；
Bitget於2026年4月在IPO Prime產品線下線名為preSPAX的代幣；
PU Prime於2026年5月29日以SPCXUSD代碼開放IPO前差價合約；
列支敦士登自營交易公司The Trading Pit圍繞首個交易日推廣資金賬戶。
部分預上市產品未能延續到正式交易之後。2026年6月12日，Binance、Bybit、Bitget Wallet和MEXC取消各自代幣化SpaceX配售並向認購者退款，原因是xStocks無法獲得標的股票。合成敞口並未完全消失：MEXC已錄得71億美元SpaceX期貨成交量；Pepperstone表示將把永續差價合約從個股擴展至金屬、指數和能源。上述衍生品活動與CMC Invest的實物股票訂單口徑應區分理解，不能混同為同一資金流。
同一行為模式延伸至澳交所弱勢股
CMC Invest稱，類似“越跌越買”的訂單結構也出現在澳大利亞本土股票中。CSL、WiseTech Global和Xero均位列該平臺上半年交易量最大的澳大利亞股票，儘管三者股價分別下跌33.7%、51.7%和36.6%；客戶針對這三隻股票的訂單約80%為買入。三者共同壓力來自盈利下調與高估值成長股重新定價，WiseTech還疊加公司治理和關鍵人物風險。
並非所有股票都呈現單邊買入。隨著必和必拓（BHP）和Woodside Energy股價上漲，相關訂單流買賣比例趨於均衡，CMC Invest將其解讀為投資者獲利了結。該經紀商的歷史口徑顯示，買入傾向並非新現象：2025年全年澳大利亞客戶交易中約75%為買單，四隻最大的ETF位居前列。其他平臺亦公佈過相近觀察，eToro在2026年4月稱散戶第一季度提高對能源、礦業和軟件股的敞口，其中雪佛龍（Chevron）持股人數增長60%。
對平臺與行業的含義包括：
零售訂單流可在下跌階段維持淨流入，改變券商對“跌價即贖回”的假設；
大型IPO、代幣化配售、永續合約與實物股票之間存在口徑差異，比較數據前需先界定資產形態；
低流通盤股票的價格發現更容易被訂單集中度放大；
成長股估值重估、盈利修正與公司治理事件可能同時驅動成交放大和回撤加深。
供給擴容與首份季報成為下一觀察點
此次IPO僅出售SpaceX股份的一小部分。首批禁售期將在數週內到期，長期股東屆時可開始出售，可交易股票數量可能擴大約四倍；同一時期，SpaceX預計發佈作為上市公司的首份季度業績。流通供給增加與財務披露疊加，將檢驗目前由稀缺性、主題需求和散戶買入共同支撐的交易結構。
待確認事項集中在三方面：禁售解除後長期股東的實際出售節奏；季度業績能否解釋估值與增長預期；以及在可交易股本擴大後，CMC Invest客戶88%的買入佔比是否仍能維持。對交易平臺而言，關鍵不只是SpaceX單一股票的漲跌，而是高關注度資產在破發、擴容和披露密集期內，是否會繼續吸引零售資金逆勢集中。
