澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）拟将卖方研究监管指引RG 264由42页缩减至8页，采取基于原则的监管方法，允许研究分析师更多参与IPO流程以支持融资活动，公开咨询期持续4周，意见提交截止时间为2026年8月21日。
根据澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）提出的一项基于原则的新提案，澳大利亚卖方研究的监管指引将从42页缩减至仅8页，以促进本地市场的投资活动。该机构正就相关修订公开征求意见，意见提交截止时间为2026年8月21日下午5点（澳大利亚东部标准时间），咨询期共持续4周。
此次修订针对《监管指引264号：卖方研究》（RG 264），旨在通过减少具体规定来简化现有指引，并以一份更精简的、基于原则的指引取代现行版本。据原始材料所述，更新后的监管指引草案及拟议修订摘要可在ASIC咨询页面查阅，详见CS 59《RG 264拟议更新》。
（来源：澳大利亚证券和投资委员会，CS 59《RG 264拟议更新》，段落主题：卖方研究指引修订提案。）
提案核心内容与修订背景
此次对RG 264的拟议修订，回应了业界通过ASIC关于公开与私募市场的讨论文件所提出的反馈意见。业界希望获得更清晰、更少约束性的指引，以鼓励更多研究支持融资活动。ASIC对RG 264的审查也是对2025年发布的讨论文件所收反馈意见的整体回应之一。
卖方研究由投资银行、股票经纪商等澳大利亚金融服务（AFS）持牌机构编制，旨在帮助客户作出投资决策，包括有关即将进行的首次公开募股（IPO）的决策。
修订后的主要变化
此次更新将允许研究分析师更多地参与IPO流程，从而促进融资活动。与此同时，修订仍保留核心监管要求，包括：
要求持牌机构建立有效安排，以管理利益冲突；
要求持牌机构妥善管理内幕信息；
维护研究的独立性，确保研究观点不受不当影响。
现行指引与拟议版本对比
| 对比维度 | 现行指引 | 拟议版本 | 监管目标 |
|---|---|---|---|
| 指引篇幅 | 42页 | 约8页 | 精简文本，便于实务应用 |
| 监管方式 | 具体规定较多 | 基于原则的方法 | 减少约束，提升清晰度 |
| 分析师角色 | 参与IPO流程受限较多 | 允许更多参与IPO流程 | 促进本地市场融资活动 |
| 核心要求 | 利益冲突与研究独立性管理 | 维持同等要求 | 保障研究流程完整性 |
据原始材料所述，利益相关方的反馈表明，现行指引可以精简，并在实践中更易应用，同时仍可维持对利益冲突管理、研究流程完整性以及研究观点独立性的监管要求。
对此，ASIC拟通过减少具体规定并采取更加基于原则的方法来简化RG 264。此项工作是ASIC对讨论文件反馈意见所作回应的一部分，同时也体现了ASIC持续推进监管简化的工作重点。
反馈意见提交安排
ASIC欢迎各界就RG 264的拟议修订提出意见，意见征集主要围绕以下方面：
拟议指引是否足够清晰；
拟议指引是否反映了业界在管理卖方研究相关风险方面的实践；
对指引草案的任何修改建议，包括需要进一步澄清的领域。
意见须于2026年8月21日下午5点（澳大利亚东部标准时间）前通过电子邮件发送至ASIC市场咨询邮箱。包括提交方式在内的更多信息可参阅CS 59文件。
（来源：澳大利亚证券和投资委员会，CS 59《RG 264拟议更新》，咨询截止：2026-08-21，章节主题：提交反馈意见与背景。）
对行业与市场结构的影响
若拟议修订获得通过，卖方研究的监管框架将明显精简。对投资银行和股票经纪商等AFS持牌机构而言，更清晰的指引有助于降低合规操作中的解释成本，使研究分析师在IPO等融资活动中发挥更大作用，同时仍需在利益冲突与内幕信息管理方面维持有效的内部安排。
对本地市场而言，更多研究覆盖有望为融资活动提供支持，特别是涉及首次公开募股的定价与投资决策环节。需要指出的是，最终指引内容将取决于咨询期内收到的反馈意见，相关修订的具体落地安排仍待ASIC在咨询结束后进一步确认。
ASIC是澳大利亚的公司、市场和金融服务监管机构。
