澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）擬將賣方研究監管指引RG 264由42頁縮減至8頁，採取基於原則的監管方法，允許研究分析師更多參與IPO流程以支持融資活動，公開諮詢期持續4周，意見提交截止時間為2026年8月21日。
根據澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）提出的一項基於原則的新提案，澳大利亞賣方研究的監管指引將從42頁縮減至僅8頁，以促進本地市場的投資活動。該機構正就相關修訂公開徵求意見，意見提交截止時間為2026年8月21日下午5點（澳大利亞東部標準時間），諮詢期共持續4周。
此次修訂針對《監管指引264號：賣方研究》（RG 264），旨在通過減少具體規定來簡化現有指引，並以一份更精簡的、基於原則的指引取代現行版本。據原始材料所述，更新後的監管指引草案及擬議修訂摘要可在ASIC諮詢頁面查閱，詳見CS 59《RG 264擬議更新》。
（來源：澳大利亞證券和投資委員會，CS 59《RG 264擬議更新》，段落主題：賣方研究指引修訂提案。）
提案核心內容與修訂背景
此次對RG 264的擬議修訂，回應了業界通過ASIC關於公開與私募市場的討論文件所提出的反饋意見。業界希望獲得更清晰、更少約束性的指引，以鼓勵更多研究支持融資活動。ASIC對RG 264的審查也是對2025年發佈的討論文件所收反饋意見的整體回應之一。
賣方研究由投資銀行、股票經紀商等澳大利亞金融服務（AFS）持牌機構編制，旨在幫助客戶作出投資決策，包括有關即將進行的首次公開募股（IPO）的決策。
修訂後的主要變化
此次更新將允許研究分析師更多地參與IPO流程，從而促進融資活動。與此同時，修訂仍保留核心監管要求，包括：
要求持牌機構建立有效安排，以管理利益衝突；
要求持牌機構妥善管理內幕信息；
維護研究的獨立性，確保研究觀點不受不當影響。
現行指引與擬議版本對比
| 對比維度 | 現行指引 | 擬議版本 | 監管目標 |
|---|---|---|---|
| 指引篇幅 | 42頁 | 約8頁 | 精簡文本，便於實務應用 |
| 監管方式 | 具體規定較多 | 基於原則的方法 | 減少約束，提升清晰度 |
| 分析師角色 | 參與IPO流程受限較多 | 允許更多參與IPO流程 | 促進本地市場融資活動 |
| 核心要求 | 利益衝突與研究獨立性管理 | 維持同等要求 | 保障研究流程完整性 |
據原始材料所述，利益相關方的反饋表明，現行指引可以精簡，並在實踐中更易應用，同時仍可維持對利益衝突管理、研究流程完整性以及研究觀點獨立性的監管要求。
對此，ASIC擬通過減少具體規定並採取更加基於原則的方法來簡化RG 264。此項工作是ASIC對討論文件反饋意見所作回應的一部分，同時也體現了ASIC持續推進監管簡化的工作重點。
反饋意見提交安排
ASIC歡迎各界就RG 264的擬議修訂提出意見，意見徵集主要圍繞以下方面：
擬議指引是否足夠清晰；
擬議指引是否反映了業界在管理賣方研究相關風險方面的實踐；
對指引草案的任何修改建議，包括需要進一步澄清的領域。
意見須於2026年8月21日下午5點（澳大利亞東部標準時間）前通過電子郵件發送至ASIC市場諮詢郵箱。包括提交方式在內的更多信息可參閱CS 59文件。
（來源：澳大利亞證券和投資委員會，CS 59《RG 264擬議更新》，諮詢截止：2026-08-21，章節主題：提交反饋意見與背景。）
對行業與市場結構的影響
若擬議修訂獲得通過，賣方研究的監管框架將明顯精簡。對投資銀行和股票經紀商等AFS持牌機構而言，更清晰的指引有助於降低合規操作中的解釋成本，使研究分析師在IPO等融資活動中發揮更大作用，同時仍需在利益衝突與內幕信息管理方面維持有效的內部安排。
對本地市場而言，更多研究覆蓋有望為融資活動提供支持，特別是涉及首次公開募股的定價與投資決策環節。需要指出的是，最終指引內容將取決於諮詢期內收到的反饋意見，相關修訂的具體落地安排仍待ASIC在諮詢結束後進一步確認。
ASIC是澳大利亞的公司、市場和金融服務監管機構。
